Afores alcanzan casi 4 billones de pesos, un nivel histórico

Al cierre de julio de este año, el saldo en el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR) alcanzó un nivel máximo histórico de 3 billones 728 mil 44 millones de pesos, con lo que sumó ocho meses al hilo de aumentos, pese a la alta volatilidad en los mercados en el último mes.

De acuerdo con la actualización de cifras de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar), la cifra significó un incremento de 0.76 por ciento, equivalente a 27 mil 950 millones de pesos más respecto a junio pasado.

Pero además, reveló que el deterioro en las perspectivas de crecimiento económico en México para este y el próximo a está llevando a los fondos de pensiones a apostar, a una velocidad histórica, la mayoría de su cartera a lo seguro: los bonos gubernamentales.

Sólo en los últimos 12 meses a junio, las Afores multiplicaron su ritmo de inversión en deuda mexicana ocho veces frente a lo destinado en el periodo de junio de 2017 al mismo mes de 2018.

Es un récord histórico de compra de deuda mexicana para un lapso de 12 meses, equivalente a 377 mil 800 millones de pesos, según registros de la Consar.

Ahora, la proporción de recursos de los trabajadores invertidos por Afores en deuda del gobierno suma casi 54 por ciento de la cartera al cierre de junio, desde el 48.5 por ciento de hace un año.

Esa proporción no se veía desde septiembre de 2016, cuando los fondos siguieron esta estrategia debido a un fuerte incremento de la tasa de referencia por parte del banco central y a una tendencia positiva en la Bolsa que comenzó a dar signos de agotamiento.

Y los analistas creen que esta tendencia, fruto de las altas tasas de interés en el país —de las más elevadas en el mundo— y de una mayor aversión al riesgo, se acentuará si crecen los riesgos asociados a una baja en la nota soberana de México.

“El escenario hacia adelante es complejo”, dijo Jorge Sánchez, director del programa de Investigación Aplicada de laFundación de Estudios Financieros. “Las Afores pueden entrar en cierto pánico y seguir aumentando su portafolio en deuda e ir abandonando cada vez más el mercado”

Frente a este panorama, las Afores están dejando de adquirir títulos de grandes empresas -aunque por su calificación crediticia son menos riesgosos- para pasar la tormenta con inversiones en instrumentosmás seguros.

La inversión combinada de estos fondos en acciones nacionales e internacionales cayó a 18 por ciento del total de su cartera en junio, desde 22.5 por ciento registrado en el mismo periodo del año pasado, según cifras de Consar.

Eso se tradujo en una salida de 81 mil 800 millones de pesos de la Bolsa Mexicana de Valores en el último año, de acuerdo con el regulador Consar, y contribuyó a la pérdida de más de 9 por ciento en el principal índice bursátil del país, en ese mismo lapso.

“Las Afores cambian las carteras en diferentes etapas del ciclo económico. En desaceleración, usualmente los activos con mejor desempeño son los bonos de tasas fijas”, dijo Andrés Moreno Arias, director de inversiones de Afore SURA.

“Por otro lado, la capacidad de las empresas por generar utilidades se ve mermada en desaceleración y por eso se subponderan las acciones en estas fase del ciclo”.