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¿Terminó el trabajo de la Fed?

¿Terminó el trabajo de la Fed?

Columnas lunes 04 de septiembre de 2023 -

*La tasa de desempleo repuntó sorpresivamente y los mercados consideran que se trata de una “buen noticia”.

La tasa de desempleo durante el mes de agosto se elevó a en el mes de agosto a un sorpresivo 3.8% desde un previo de 3.5 por ciento en julio.

El informe oficial de empleo de EEUU relativo a agosto publicado este viernes por la Oficina de Según analistas, las estadísticas laborales (BLS) publicadas apenas el viernes pasado confirman el enfriamiento del mercado laboral estadounidense, algo que buscan desde hace por lo menos un año los responsables de la Reserva Federal, para evitar mayores presiones inflacionarias.

Habitualmente, el dato más observado del informe de empleo, es decir las nóminas no agrícolas, subió hasta las 187,000 en agosto, por encima de las 170,000 esperadas por los analistas y de las 157,000 registradas en julio.

A pesar de que la cifra es mayor a lo previsto, se mantiene por debajo de la barrera psicológica de las 200,000, mientras que el dato de julio fue revisado con 30,000 empleos a la baja.

Eb este contexto, el otro indicador más analizado, el de la tasa de desempleo, repuntó notable y sorpresivamente de 3.5 por ciento a 3.8 por ciento, como lo señalamos líneas arriba.

Este rango alcanzado por la tasa de desempleo es la más alta en los últimos 18 meses; es una tasa elevada sin lugar a dudas pero no es tan alarmante como pareciera ya que se debió a un aumento de 736,000 personas en la población activa, de acuerdo con las autoridades; es decir, un aumento en la tasa de participación, que escaló dos décimas hasta 62.8 por ciento, nivel máximo después de la pandemia y su máximo desde
febrero de 2020 cuando se ubicó en 63.3 por ciento.

Otros analistas consideran también como síntoma de relajación en el mercado de trabajo estadounidense tras la pandemia, el indicador de ingresos medios por hora; este indivador de acuerdo con la tasa interanual se moderaron al pasar a 4.3 por ciento desde 4.4 por ciento; asimismo en la tasa intermensual pasaron de 0.4 por ciento a 0.2 por ciento.

Para algunos analistas estas cifras sugieren un debilitamiento del mercado laboral estadounidense y que la labor de la Reserva Federal ha terminado.

Además, la inflación seguirá ralentizándose, motivo por el cual es casi un hecho que la Reserva Federal no subirá los tipos de interés en septiembre, también es muy poco probable que lo haga en su reunión de noviembre.

Igualmente un buen porcentaje de analistas considera que las tasas de interés han tocado techo y que la siguiente acción de la Fed será para realizar un recorte, aunque previsto ahora en un escenario optimista para el mes de marzo de 2024.

Así, el aumento de 187,000 nóminas no agrícolas, el aumento de la tasa de desempleo y la ralentización del crecimiento salarial en agosto, son evidencias que señalan que la Fed ha logrado su objetivo y que la próxima medida de la Fed será un recorte de tasas.

Sin embargo, durante su discurso de hace una semana en Jackson Hole, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, mencionó dos posibles factores desencadenantes para un incremento en las tasas de interés.

El primero de ellos sería un crecimiento persistente del PIB por encima de la tendencia, algo que por el momento no sucede.

Otro factor es una eventual relajación de las tensiones del mercado laboral y sobre todo que no se relaje más, es decir que no suba la tasa de desempleo más.

La Fed sin embargo ya aprecia que la oferta de mano de obra ha aumentado sorprendentemente, lo que debería amortiguar la presión salarial, lo que proporciona mayor certeza al mercado de que la Fed no subirá su tasa de interés más en este año.

Pero, no todo está dicho, en el mundo en general y en las economías y regiones en particular suceden cosas que han modificado todos los
escenarios en cuestión de días, semanas o incluso horas.

Hoy los mercados parecen relajarse un tanto más, consideran que la Fed cumplió su cometido, ha logrado su objetivo y logró su tarea. Parece que pese a las evidencias no hay en este momento nada más engañoso. Ya lo dijo Powell en Jackson Hole, “seremos persistentes hasta lograr nuestro objetivo”, con estas palabras parece que todavía no siente que ha cumplido con su objetivo.


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