Todo está listo para "la gran pausa"

Columnas lunes 08 de mayo de 2023 -

*La Fed se tomará 6 meses para evaluar los efectos de su "medicina", pero con riesgos que no conoce

El Banco de la Reserva Federal (Fed), banco central de Estados Unidos, pausará su política monetaria el segundo semestre de este año.

Es altamente probable que la próxima reunión del banco central estadounidense ya no haga ningún movimiento en su tasa de referencia. Es muy importante mencionar que la pausa de la Fed no necesariamente significa que no habrá reuniones de política monetaria, de hecho se mantendrá inalterado el calendario de reuniones pero serán solo de evaluación.

Esta pausa de la Fed no es, desde luego, la primera de su historia y a juzgar por el tiempo estimado de duración, tampoco será la más prolongada.

Pero será "La gran pausa", porque en el contexto de una economía volátil, bajo circunstancias que han asolado en estos años veinte del siglo 21 a la economía global (pandemia, guerra, petroprecios, crisis bancaria, etc), después de esta pausa el mundo deberá tomar un rumbo, bajo la batuta de los bancos centrales, o cuando menos ese debería ser una opción.

Y décimos que debería ser una opción porque no sabemos si en el camino se cruce algo, un factor inesperado que obligue incluso a interrumpir la pausa de tajo.

Dicha pausa también será un momento de mucho análisis y evaluación de los efectos y, sobre todo, de medición sobre la efectividad de la política monetaria. La Fed y prácticamente todos los bancos centrales del mundo tendrán que determinar si la "medicina" aplicada a la economía global ha sido la adecuada, si ya existen indicios de mejoría.

Pero "La gran pausa" también tiene riesgos, se presenta justo en momentos en los que están activas varias "bombas de tiempo" en la economía del mundo y, peligrosamente, de manera especial en la de Estados Unidos.

La crisis de la banca regional de Estdos Unidos, con amenazas de quiebras para varias instituciones; la posibilidad de un default en Estados Unidos; la guerra de precios en los mercados petroleros; la inacabable guerra Rusia-Ucrania; la guerra comercial entre China y Estados Unidos, por mencionar algunos de los temas que siguen vigentes y que pueden llevar en cualquier momento a la economía del mundo por otro rumbo, obligando a los bancos centrales a reconsiderar su política monetaria o adoptar incluso nuevas estrategias.

"La gran pausa" será un reto, una oportunidad pero al mismo tiempo un desafío.Al momento de escribir estas líneas y con base en las cifras más recientes de la economía más importante del mundo, todo indica que para junio próximo la Fed iniciará "La gran pausa", que no significa en modo alguno un periodo de relajamiento y olvido, sino todo lo contrario.

Lo mismo sucederá en el resto del mundo; México sin duda alguna seguirá los mismos pasos que lo que haga la Fed en Estados Unidos, aunque antes Banxico volverá a subir la tasa de referencia otros 25 puntos base para llevar la tasa a niveles de 11.5 por ciento,nivel terminal o el nivel desde donde iniciará la pausa y al que llegó después de que iniciara su proceso de ajuste o periodo de política monetaria restrictiva.

Banco de México hará la misma pausa que la Fed, y posteriormente en enero del año que viene determinará si baja la tasa, o mejor dicho,

esperará a ver qué es lo que hace la Fed para seguir su misma ruta. México y Estados Unidos están amarrados inevitablemente, también en el aspecto monetario.

Antonio Sadoval

55-18820560