Fortaleza del peso, por factores primordialmente externos

Columnas lunes 03 de julio de 2023 -

*La moneda mexicana se ubicó como la segunda más apreciada del mundo, solamente por detrás del peso colombiano

El peso es sin duda la nota más importante para los mercados financieros nacionales en el primer semestre del año, hay que decirlo sin ningún problema y tal como sucedió.

De hecho, el peso fue la segunda moneda más apreciada en el mundo, después del peso colombiano; la divisa mexicana ha tocado niveles no vistos en año, al cierre del primer semestre se ubicó en su mejor cotización desde principios de 2016, es sin duda un gran desempeño.

Pero, esta gran fortaleza cambiaria tiene mucho que ver con el factor externo, en gran medida, y poco con lo relativo al desempeño de factores internos.

El peso registró un desempeño sumamente positivo en lo que va de 2023: con respecto al inicio de enero ubicado en 19.5089 unidades por dólar de diciembre, acumula en el periodo una ganancia de 2 pesos con 39 centavos. Con esas cifras, la moneda nacional registra una apreciación sólida de 12.27 por ciento.

El avance del peso durante el primer semestre del año es atribuido a diversos factores, de los cuales destaca el diferencial que existe entre las elevadas tasas de interés del Banxico y las de la Fed. Actualmente, el precio local del dinero es de 11.25%, frente al 5.25% de la Fed.

Desde hace poco más de un año Banxico estuvo a la vanguardia y en la medida en que la inflación comenzó a aumentar endureció su política monetaria. Por su parte, los aumentos tasas de la Fed llegaron meses después y fueron en orden de 25 puntos básicos contra 50 del Banxico.

Este diferencial de tasas de interés entre ambas instituciones monetarias es aprovechado por medio de una estrategia conocida como carry trade, el equivalente a un arbitraje financiero en el cual los operadores venden una divisa de tasa de interés relativamente baja (como el dólar) y

compran monedas con una tasa de interés más alta (como el peso).

De este modo, con las tasas en México tan altas y las de Estados Unidos abajo, además de las muestras de una desaceleración de la inflación local y resiliencia en la economía, el tipo de cambio marcó este mes un mínimo de 17.0241 pesos por dólar, un precio que no se veía desde diciembre de 2015.

Ya recientemente, el Banxico lleva dos decisiones consecutivas sin mover las tasas de interés, el mercado por su parte anticipa que la Fed reanudará los aumentos de tasas en julio, con uno de 25 puntos base.

Con este desempeño del peso mexicano en la primera mitad del año con una ganancia superior a 12 por ciento, la moneda mexicana logró hilar tres semestres consecutivos de apreciación, algo que no ocurría desde el periodo comprendido entre el segundo semestre del 2018 hasta finales de 2019.

Es importante señalar que la divisa mexicana opera bajo las fuerzas del libre mercado y que solamente en dos ocasiones ha logrado registrar ganancias semestrales por encima de las observadas en la primera mitad del 2023.

Algunos analistas han señalado que ante un menor riesgo de recesión en Estados Unidos se espera que el tipo de cambio se dirija hacia niveles cercanos a 16.90 pesos por dólar en el corto plazo.

La solidez de la economía estadunidense que se reflejó en la revisión al alza el Producto Interno Bruto (PIB) anualizado del primer trimestre

hasta un 2 por ciento y un inesperado descenso en las solicitudes semanales de ayuda por desempleo, son factores que indirectamente benefician al peso porque el incremento de las exportaciones provoca flujos de dinero que fortalecen a la divisa mexicana.

Toda una serie de factores externos han beneficiado a la moneda mexicana; sin duda la solidez macroeconómica heredada de otros tiempos y mantenida en este gobierno, también ha jugado a favor.

Buen por el peso, lástima que solamente sea un indicador que a diferencia de otras épocas, no es fiel reflejo de la situación económica, sino de factores coyunturales externos en su mayoría.