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El mercado de bonos sigue mirando los aranceles
Tendencias
Jaime Arturo Ruiz | @jaimeruizmx
jaime@primermovimiento.com
- En abril, la inflación en Estados Unidos volvió a sorprender positivamente.
- Por segundo mes consecutivo, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró un crecimiento más moderado de lo previsto, con un aumento mensual del 0.2% tanto en su versión general como en la subyacente.
En términos interanuales, la inflación general cayó al 2.33%, una baja significativa frente al 3.35% observado hace un año. La inflación subyacente, que excluye los precios más volátiles de alimentos y energía, se situó en 2.78%, también por debajo del 3.62% de abril de 2024.
Estas cifras alimentan la esperanza de una desinflación sostenible y acercan al país al objetivo del 2% marcado por la Reserva Federal (Fed). Sin embargo, a pesar de esta aparente victoria inflacionaria, los mercados financieros no cantan victoria. El foco ha girado hacia un nuevo frente de incertidumbre: los aranceles comerciales.
El mercado mira más allá del IPC
“Estos datos del IPC han sido probablemente los menos relevantes desde que comenzó el repunte inflacionario en 2022”, señala John Kerschner, jefe de Productos Titulizados de EE.UU. El motivo es claro: los inversionistas están cada vez más preocupados por el impacto potencial de los nuevos aranceles anunciados recientemente por la administración federal.
El endurecimiento comercial, particularmente con respecto a bienes tecnológicos y componentes industriales provenientes de Asia, podría traducirse en un nuevo impulso inflacionario, aunque su efecto no se reflejará en los datos hasta mayo o junio. Por eso, mientras el IPC de abril da señales alentadoras, el mercado de bonos permanece a la expectativa.
Rango estrecho y volatilidad persistente
En este contexto de ambigüedad, los precios y rendimientos de los bonos del Tesoro continúan operando en rangos estrechos. Durante 2025, las tasas de interés han oscilado sin una dirección clara, reflejando la tensión entre la mejora de los datos inflacionarios y la amenaza latente de nuevas presiones sobre los precios.
La política monetaria de la Fed añade otra capa de complejidad. Si bien algunos participantes del mercado esperan recortes de tasas antes de fin de año, la entidad presidida por Jerome Powell ha reiterado su postura dependiente de los datos, lo que mantiene la cautela y añade volatilidad a los rendimientos.
Una visión de largo plazo como ancla
Frente a esta incertidumbre, los expertos aconsejan mantener la perspectiva a largo plazo. La historia muestra que, en la renta fija, los rendimientos por intereses han sido el principal motor de rentabilidad, y hoy los niveles siguen siendo atractivos. Con tasas aún en sus máximos desde 2007, los bonos ofrecen oportunidades que difícilmente se repetirán si los rendimientos caen abruptamente.
“Los rendimientos iniciales que se obtienen hoy han demostrado ser un indicador muy fiable del desempeño de la renta fija en los siguientes cinco años”, destaca Kerschner. En otras palabras, en lugar de buscar ganancias rápidas ante una posible caída de tasas, conviene centrarse en construir posiciones sólidas que puedan capitalizar los altos niveles actuales.
Aunque la inflación continúa cediendo, el mercado de bonos no ha bajado la guardia. Los efectos potenciales de los nuevos aranceles y la falta de claridad sobre la reacción de la Fed mantienen la tensión en el entorno financiero. Para los inversionistas en renta fija, la clave será la disciplina: resistir la volatilidad, reinvertir estratégicamente y prepararse para un posible cambio de narrativa en los próximos meses.
La victoria inflacionaria aún no está asegurada. Pero para quienes mantengan la calma y el enfoque, el entorno actual puede ofrecer más oportunidades que amenazas.
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JC/CR
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