La Fed subirá la tasa más allá del 5%, ¿Y en México?

Columnas lunes 07 de noviembre de 2022 -

*Estamos todavía en un escenario de deterioro de las expectativas en la economía global, ningún país se encuentra exento

La Fed, el banco central de Estados Unidos, subirá su tasa de referencia más allá del 5%, probablemente hasta 5.50 o 5.75 por ciento, para contener el repunte inflacionario y, sobre todo, evitar que la alta inflación se arraigue en la economía.

La semana pasada el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell anunció un incremento de 75 puntos básicos en la tasa de referencia, el cuarto consecutivo en tal magnitud, para un aumento acumu9lado de seis en lo que va de este año a partir de marzo, cuando inició la escalada de tasas.

El mercado ya daba por seguro que los tipos de referencia en el país se situarían en el 4% al cierre de la cita de noviembre. Sin embargo, con lo que no contaban los inversionistas y el mercado en general era con el tono de Powell en su última intervención.

El presidente de la Fed dejó claro que no tiene miedo a elevar los tipos de interés en Estados Unidos más de lo previsto, o dejarlos así el tiempo que sea necesario hasta que consigan doblegar a la inflación.

En este contexto, el responsable máximo de la política monetaria del país enfatizó que la incertidumbre es demasiado elevada como para determinar cuándo se es suficientemente restrictivo.

Asimismo, Powell sugirió que se iba a mostrar mayor atención y "paciencia", lo que “en español” significa que la Fed probablemente dejará las tasas más altas durante algún tiempo y retrasará los recortes de las mismas.

Por si fuera poco, en realidad el nivel de los precios en Estados Unidos, se mantienen en lecturas no vistas en cuatro décadas.

Por todo lo anterior, ahora se espera que la tasa de referencia de la Fed pueda superar el 5%, algo que no contemplaba la mayoría de las firmas de análisis del mercado en septiembre, tras la penúltima reunión de la Reserva Federal.

También como consecuencia el mercado ha pasado del optimismo al pesimismo esta semana ante la expectativa de lo que llaman la nueva “tasa terminal”, es decir la tasa máxima a la que llegaría este indicador en este ciclo, alrededor de 5.25%.

Desde luego, se espera que Jerome Powell lleve las tasas en Estados Unidos mucho más altos que en la Eurozona; también se espera que empiecen a reducir antes los tipos de interés en el país. El mercado sigue considerando como probable que la Reserva Federal comience a bajar el precio oficial del dinero en 2023 aunque ha retrasado esa posibilidad desde casi la mitad del ejercicio que viene hasta la reunión prevista en noviembre, dentro de doce meses.

Sin embargo en Europa no se esperan movimientos a la baja por parte del Banco Central Europeo en todo el 2023.

Junto con los datos de inflación están las previsiones del crecimiento que se espera de las economías tanto para este año como para el siguiente.

Otro de los puntos que puede evidenciar cómo de lejos está ese objetivo de controlar el alza de los precios tanto en la eurozona como en Estados Unidos en el 2%.

Es un hecho que el consenso de mercado recogido por Bloomberg estima que la economía europea subirá 3% en 2022, casi el doble que la de EEUU, pero la desaceleración que viene llevará a la eurozona a la contracción del 0.1% del PIB. De esta forma, el mercado considera como más que probable que las políticas de Lagarde llevarán a la recesión a Europa, mientras que con las políticas de Powell no está tan claro.

Con este escenario global, el optimismo en otros países, sobre todo en los que están en vías de desarrollo, no tiene mucho sentido, al menos para la realidad porque para los discursos seguramente les seguirá funcionando.

En el caso concreto de México es claro que 2023 no será el mejor de los años, al menos eso pinta cuando estamos a menos de 60 días de que finalice este periodo.

Por ejemplo, el crecimiento económico rondará niveles de 1%, lejos muy lejos de la promesa de crecer al 5 y hasta el 7% que se aseguró todavía no hace mucho.

Otros indicadores como la generación de empleo tampoco serán los mejores, al tiempo que la economía informal seguirá “succionando” hordas de desempleados, y lo que es peor cada vez más jóvenes.

Este aumento de la tasa de interés en Estados Unidos deberá llevar la tasa terminal en México alrededor del 11%, como mínimo, o cerca de 12% en un escenario más complicado. Como sabemos, esa sería la tasa de referencia, las tasas nominales son otra historia, y tampoco de lo más favorable para nuestra economía.