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¿Qué nos quieren decir los bonos?

¿Qué nos quieren decir los bonos?

Columnas viernes 29 de septiembre de 2023 -

*Por lo general nos parece algo lejano de la sociedad, sin saber que tienen mucha más influencia de la que pensamos

Por todo el mundo los mercados de bonos suben y suben, están arrasando de hecho marcando niveles no vistos en años o incluso en décadas. Por ejemplo el bono estadounidense a plazo de 10 años alcanza su máximo de 16 años.

Pero, los mercados de bonos son considerados por el 99.5 por ciento de los mortales como algo muy ajeno al interés común, algo que no vale la pena considerar ni siquiera conocer, además de que es poco entendible para mucha gente.

Pero si supieran que los mercados de bonos, los bonos en general, tienen más influencia en la sociedad en general como quizás nunca la habían tenido.

El escaso interés hace que este mercado se mantenga ajeno, esta reciente alza de tasas pasa casi desapercibida, y los bonos nos quieren decir con este movimiento una serie de cosas, o quizás algo muy relevante.

Los bancos centrales también tienen mucho que ver, tanto que son de hecho los causantes indirectos (o directos) de este repunte en los mercados de bonos.

Por ejemplo, el bono español con vencimiento en diez años ha superado el nivel de 4 por ciento por primera vez desde enero de 2014 y empuja a toda la curva de deuda española en los plazos más largos. De hecho, toda la deuda soberana a partir de los diez años ya supera el 4 por ciento.

De acuerdo con las expectativas recabadas por Bloomberg, el Banco Central Europeo no comenzará a recortar los tipos de interés hasta julio del año que viene, esto implica más de nueve meses con el tipo de referencia en la eurozona en el nivel de 4.5 por ciento.

Asimismo, no se esperan más alzas de tipos en la eurozona, pero eso no evita que las rentabilidades de los bonos a más corto plazo (las más sensibles a los ajustes de los bancos centrales) no eleven también su aversión al riesgo.

En este contexto, Christine Lagarde, la presidenta del Banco Central Europeo no justificaría más alzas de tipos, pero sí el mantenimiento de las referencias altas por más tiempo hasta conseguir su objetivo del 2 por ciento anual de inflación.

El ajuste en los mercados de bonos es global; por ejemplo el bund alemán también registra aumentos en renta fija.

En este caso, la referencia a diez años se sitúa en máximos de 2011 al tocar niveles de 2.96 por ciento, en una sesión en la que también se actualizó el dato de inflación del principal motor económico de la eurozona.

El hecho de que el IPC adelantado de Alemania en el mes de septiembre haya marcado su nivel más bajo desde que comenzara la guerra de Ucrania (cayó al 4.5 por ciento) tampoco suavizó las ventas en los títulos de referencia alemanes que escalaron cerca de 15 puntos básicos.

Por su parte, los gilt británicos son los títulos de deuda que más reflejan la posibilidad de una recesión o una crisis financiera en el viejo Continente.

Los bonos británicos con vencimiento a una década superaron este jueves el nivel de 4.5 por ciento, mientras que los bonos a 30 años junto con los títulos a dos años rebasaron el 5 por ciento.

Los inversores reflejan claramente la posibilidad de que el Banco de Inglaterra sea más agresivo que el BCE o la Fed en su lucha contra la inflación.
Finalmente, El bono de Estados Unidos a 10 años también marca nuevos máximos al superar el 4.6 por ciento.

El mercado de bonos nos manda señales.

Algunos analistas consideran que descuentan la posibilidad de una recesión; en mi humilde opinión lo que tratan de decirnos es que estamos en la era de las tasas altas, una era que no será corta, su nombre lo dice.

Como sean, tasas altas por mucho tiempo o recesión, no se trata de buenas noticias para el mundo, eso incluye al ciudadano “de a pie”; eso nos quiere decir el mercado de bonos a todos los mortales.



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/CR

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